RBI 총재, 통화 정책 성명 발표

RBI 총재 Shaktikanta Das는 오늘 통화 정책 성명을 발표했습니다.

키 포인트

1. 인도 경제는 여전히 탄력적입니다. 

2. 인플레이션은 완만한 조짐을 보였고 최악의 상황은 지났습니다. 

3. 인플레이션의 완화, 재정 건실화, 경상수지 적자가 다음 분기에 축소될 것이라는 기대에 반영된 거시경제 안정에 도움이 되는 조건.  

4. 인도 루피는 2022년 아시아 통화 중에서 변동성이 가장 적은 통화 중 하나로 남아 있으며 올해도 마찬가지입니다.  

5. 실질 정책금리는 플러스 영역으로 이동했고 은행 시스템은 차크라뷰 중단을 일으키지 않고 초과 유동성. 통화정책 전달도 활발해지고 있다 

6. 유동성 측면에서 RBI는 경제의 생산 부문 요구 사항에 유연하게 대응할 것입니다.  

주지사 성명 전문

새해 첫 통화정책 성명서를 발표하면서 인도중앙은행에 있어 2023년의 역사적 중요성을 되새기게 되었습니다. 합자 회사에서 준비 은행은 1년 1949월 XNUMX일에 공공 소유가 되었습니다.¹ 따라서 2023년은 중앙은행의 공적 소유와 국가 기관으로의 출현 75주년이 되는 해입니다. 지금은 이 기간 동안 통화 정책의 발전에 대해 간략히 생각해 볼 수 있는 적절한 순간입니다. 독립 후 1969년 동안 중앙은행의 역할은 1980개년 계획에 따라 경제의 신용 수요를 지원하는 것이었습니다. 이후 1990년은 1998년 은행 국유화, 오일 쇼크, 막대한 예산 적자의 현금화, 화폐 공급과 인플레이션의 급격한 증가로 특징지어집니다. 통화량 증가를 억제하고 인플레이션 압력을 억제하기 위해 2016년대 중반에 통화 타겟팅이 채택되었습니다. XNUMX년대 초부터 중앙은행은 시장 개혁과 제도 구축에 중점을 두었습니다. XNUMX년 XNUMX월에는 정책 결정을 위해 여러 지표를 모니터링하는 다중 지표 접근 방식이 채택되었습니다. 글로벌 금융 위기와 테이퍼 울화의 여파로 인도의 인플레이션 상황이 악화됨에 따라 XNUMX년 XNUMX월 통화 정책에 신뢰할 수 있는 명목 기준을 제공하기 위해 유연한 인플레이션 목표(FIT)가 공식적으로 채택되었습니다. 아시다시피 FIT 체제 하에서 통화 정책의 주요 목표는 성장 목표를 염두에 두고 물가 안정을 유지하는 것입니다.

2. 현재에 이르러 지난 1990년 동안의 전례 없는 사건은 전 세계적으로 통화 정책 프레임워크를 테스트했습니다. 매우 짧은 기간 동안 전 세계의 통화 정책은 일련의 중첩되는 충격에 대응하여 극단에서 다른 극단으로 방향을 틀었습니다. XNUMX년대와 금세기 초의 대절제 시대와 대조적으로 통화정책은 전례 없는 경제 활동 위축과 그에 따른 글로벌 인플레이션 급등에 직면했습니다. 이를 위해서는 세계 경제의 구조적 변화와 인플레이션 역학 및 통화 정책 수행에 미치는 영향에 대한 더 깊은 이해가 필요합니다.

3. 현재의 불안정한 글로벌 환경에서 신흥 시장 경제(EME)는 정책 신뢰성을 유지하면서 경제 활동 지원과 인플레이션 통제 사이에서 날카로운 상충 관계에 직면해 있습니다. 무역, 기술 및 투자 흐름에서 글로벌 단층선이 등장함에 따라 글로벌 협력 강화가 시급합니다. 세계는 현재 G-20의 수장인 인도가 몇 가지 중요한 분야에서 글로벌 파트너십을 강화하기를 기대하고 있습니다. 이것은 마하트마 간디가 한 말을 생각나게 합니다.²

금융통화위원회 의결 및 심의

4. 통화정책위원회(MPC)는 6년 7월 8일, 2023일 및 4일에 소집되었습니다. 통화정책위원회는 거시경제 상황 및 전망에 대한 평가를 바탕으로 위원 6명 중 25명 과반수로 정책 레포 금리를 6.50 베이시스 포인트에서 6.25%, 즉각적인 효과. 결과적으로 SDF(예치금 시설) 비율은 6.75%로 수정됩니다. 한계 스탠딩 시설(MSF) 요율과 은행 요율은 4%입니다. MPC는 또한 6명 중 XNUMX명의 과반수가 성장을 지원하면서 인플레이션이 목표 범위 내에서 유지되도록 편의 철회에 계속 집중하기로 결정했습니다.

5. 금통위의 정책금리 결정 근거와 입장을 설명드리겠습니다. 세계 경제 전망은 이제 몇 달 전처럼 암울해 보이지 않습니다. 주요 경제국의 성장 전망은 개선되었고 인플레이션은 여전히 ​​주요 경제국의 목표를 훨씬 상회하고 있지만 하락 추세에 있습니다. 상황은 여전히 ​​유동적이고 불확실합니다. 최근의 낙관론을 반영하여 IMF는 2022년과 2023년의 글로벌 성장 추정치를 상향 조정했습니다.³ 가격 압력이 약해짐에 따라 몇몇 중앙 은행은 느린 금리 인상 또는 일시 중지를 선택했습니다. 미국 달러는 XNUMX년 만에 최고 수준에서 급격하게 후퇴했습니다. 공격적인 통화 정책 조치, 불안정한 금융 시장, 부채 곤경, 장기화되는 지정학적 적대감 및 파편화로 인한 금융 긴축 상황은 세계 경제 전망에 높은 불확실성을 계속해서 부여하고 있습니다.

6. 이러한 불안정한 글로벌 발전 속에서 인도 경제는 여전히 탄력적입니다. 통계청(NSO)의 7.0차 사전 추정치에 따르면 2022~23년 실질 GDP 성장률은 2023%로 추정된다. 더 높은 광견병 면적, 지속적인 도시 수요, 농촌 수요 개선, 강력한 신용 확장, 소비자 및 기업 낙관론의 증가, Union Budget 24-XNUMX의 자본 지출 및 인프라에 대한 정부의 추진력 강화는 내년 경제 활동을 지원해야 합니다. 그러나 약한 외부 수요와 불확실한 글로벌 환경은 국내 성장 전망에 걸림돌이 될 것입니다.

7. 인도의 소비자 물가 인플레이션은 2022년 XNUMX월~XNUMX월 동안 야채 가격의 강력한 하락에 힘입어 상한선 아래로 이동했습니다. 그러나 근원 인플레이션은 여전히 ​​경직적입니다.

8. 인플레이션은 2023-24년에 완화될 것으로 예상되지만 4% 목표 이상을 지배할 가능성이 높습니다. 지정학적 긴장, 글로벌 금융시장 변동성, 비석유 원자재 가격 상승, 불안정한 원유 가격으로 인한 불확실성이 지속되면서 전망이 어둡습니다. 동시에 인도의 경제 활동은 잘 버틸 것으로 예상됩니다. 2022년 25월 이후의 금리 인상은 여전히 ​​시스템을 통해 진행되고 있습니다. 전체적으로 MPC는 인플레이션 기대치를 유지하고 근원 인플레이션의 지속성을 깨고 중기 성장 전망을 강화하기 위해 추가로 조정된 통화 정책 조치가 필요하다는 견해를 밝혔습니다. 이에 따라 MPC는 정책 레포 금리를 6.50%로 XNUMXbp 인상하기로 결정했다. MPC는 진화하는 인플레이션 전망에 대해 지속적으로 강력한 경계를 유지하여 그것이 허용 범위 내에서 유지되고 점진적으로 목표와 일치하도록 할 것입니다.

9. 5.6~4년 2023분기 인플레이션은 평균 24%, 정책 레포 금리는 6.50%로 예상됩니다. 인플레이션을 감안한 기준금리는 여전히 팬데믹 이전 수준을 유지하고 있습니다. 유동성은 1.6년 2023월 LAF 하에서 평균 XNUMX lakh crore의 일일 흡수와 함께 흑자로 남아 있습니다. 따라서 전반적인 통화 조건은 여전히 ​​수용적이므로 MPC는 수용 철회에 계속 집중하기로 결정했습니다.

성장 및 인플레이션 평가

성장

10. 3-4년 2022분기 및 23분기에 사용할 수 있는 데이터는 인도의 경제 활동이 여전히 탄력적임을 나타냅니다. 도시 소비 수요는 특히 여행, 관광 및 접대와 같은 서비스에 대한 재량 지출의 지속적인 회복으로 인해 강화되었습니다. 승용차 판매와 국내 항공 여객 수송량은 전년 대비 견조한 성장을 기록했습니다. 국내 항공 여객 수송량은 2022년 XNUMX월에 처음으로 팬데믹 이전 수준을 넘어섰습니다. 농촌 수요는 XNUMX월에 트랙터 판매와 이륜차 판매가 확대되면서 계속해서 개선의 조짐을 보이고 있습니다. 여러 고주파 표시기⁴ 활동 강화에 대해서도 지적했다.

11. 투자 활동이 지속적으로 견인력을 얻고 있습니다. 비 푸드 뱅크 신용은 16.7년 27월 2023일 기준으로 20.8%(yoy) 증가했습니다. 상업 부문으로의 총 자원 흐름은 2022-23년 동안 연간 £12.5 lakh crore에 비해 £74.5 lakh crore 증가했습니다. 전에. 고정 투자 지표 – 시멘트 생산량; 철강소비; 자본재의 생산 및 수입 – 2월과 2022월에 견실한 성장을 기록했습니다. 시멘트, 철강, 광업 및 화학과 같은 여러 부문에서 민간 부문에서 추가 용량이 생성되고 있다는 징후가 있습니다. RBI의 조사에 따르면 23~3년 2022분기에 계절 조정 용량 활용도가 23%로 증가했습니다. 반면, XNUMX-XNUMX년 XNUMX분기 상품 수출이 감소함에 따라 순 대외 수요로 인한 하락세가 계속되었습니다.

12. 공급 측면에서 농업 활동은 좋은 광견병 파종, 더 높은 저수지 수위, 좋은 토양 수분, 유리한 겨울 온도 및 편안한 비료 가용성으로 여전히 강력합니다.⁵ PMI 제조 및 PMI 서비스는 55.4년 57.2월에 각각 2023 및 XNUMX로 확장을 유지했습니다.

13. 전망으로 돌아가서, 예상되는 더 높은 라비 생산량은 농업 및 농촌 수요의 전망을 개선했습니다. 접촉 집약적인 부문의 지속적인 반등은 도시 소비를 뒷받침할 것입니다. 광범위한 신용 성장, 능력 활용 개선, 자본 지출 및 인프라에 대한 정부의 추진력은 투자 활동을 강화해야 합니다. 설문 조사에 따르면 제조, 서비스 및 인프라 부문 기업은 비즈니스 전망에 대해 낙관적입니다. 반면, 지정학적 긴장의 장기화, 글로벌 금융 여건의 긴축, 대외 수요 둔화 등이 국내 생산량의 하방 리스크로 작용할 수 있습니다. 이러한 모든 요소를 ​​고려할 때 2023-24년 실질 GDP 성장률은 6.4%, 1분기는 7.8%로 예상됩니다. 2분기 6.2%; 3분기 6.0%; 그리고 Q4는 5.8%입니다. 위험은 균등하게 균형을 이룹니다.

인플레이션

14. 헤드라인 CPI 인플레이션은 105년 2022월 6.8% 수준에서 2022년 3월~2022월 동안 23bp 조정되었습니다. 곡물, 단백질 기반 식품 및 향신료의 인플레이션 압력. 예상보다 일찍 채소 가격이 계절적으로 급격하게 하락한 결과, XNUMX-XNUMX년 XNUMX분기 인플레이션은 당사의 예상보다 낮은 것으로 나타났습니다. 그러나 근원 CPI 인플레이션(즉, 식품 및 연료를 제외한 CPI)은 여전히 ​​높은 수준을 유지했습니다.

15. 계속해서 식품 인플레이션 전망은 밀과 유지종자를 중심으로 한 광견병 수확의 폭증으로 인해 혜택을 받을 것입니다. Mandi 도착과 kharif 벼 조달이 견고하여 쌀의 완충 재고가 개선되었습니다. 이러한 모든 발전은 2023-24년 식품 인플레이션 전망에 유리하게 작용합니다.

16. 원유 가격을 포함한 글로벌 원자재 가격의 예상 궤도에 상당한 불확실성이 남아 있습니다. 상품 가격은 세계 일부 지역에서 COVID-19 관련 제한이 완화됨에 따라 견고하게 유지될 수 있습니다. 특히 서비스 분야에서 투입 비용의 지속적인 전가는 근원 인플레이션을 높은 수준으로 유지할 수 있습니다. 연방 예산 2023-24에서 이월된 재정 건실화에 대한 약속과 총 재정 적자를 줄이기 위한 향후 궤적은 거시 경제 안정 환경을 조성할 것입니다. 이는 인플레이션 전망에 좋은 징조입니다. 또한 동종 통화 대비 인도 루피의 낮은 변동성은 수입 가격 압력 및 기타 글로벌 파급 효과의 영향을 제한합니다. 이러한 요인을 고려하고 평균 원유 가격(인도 바스켓)을 배럴당 미화 95달러로 가정하면 6.5-2022년 인플레이션은 23%, 4분기는 5.7%로 예상됩니다. 정상적인 몬순을 가정하면 5.3-2023년 CPI 인플레이션은 24%로 예상되며, 1분기는 5.0%, 2분기는 5.4%, 3분기는 5.4%, 4분기는 5.6%입니다. 위험은 균등하게 균형을 이룹니다.

17. 헤드라인 인플레이션은 2022년 25월과 XNUMX월에 마이너스 모멘텀으로 완화되었지만 근원 인플레이션 또는 근본적인 인플레이션의 경직성이 우려됩니다. 우리는 인플레이션의 결정적인 완화를 볼 필요가 있습니다. 우리는 인플레이션을 낮추겠다는 약속에 흔들리지 않고 남아 있어야 합니다. 따라서 통화 정책은 내구성 있는 디스인플레이션 프로세스를 보장하도록 조정되어야 합니다. 현 시점에서 XNUMXbp의 금리 인상이 적절한 것으로 간주됩니다. 금리 인상 규모 축소는 지금까지 취한 조치가 인플레이션 전망과 경제 전반에 미치는 영향을 평가할 수 있는 기회를 제공합니다. 또한 향후 적절한 조치와 정책 입장을 결정하기 위해 들어오는 모든 데이터와 예측을 평가할 수 있는 여유 공간을 제공합니다. 통화 정책은 경제에 대한 도전 과제를 효과적으로 해결하기 위해 인플레이션 궤적의 움직이는 부분에 계속 민첩하고 주의를 기울일 것입니다.

유동성 및 금융시장 상황

18. 2022-23년 말에 접어들면서 지난 2022년 동안 통화 정책 전선의 주요 발전을 요약하는 것이 좋습니다. 인도를 포함한 전 세계의 성장-인플레이션 역학을 크게 변화시킨 유럽 전쟁 발발 후 우리는 인도 경제에 최선의 이익을 위한 일련의 조치를 취했습니다. 우리는 40년 50월 성장보다 가격 안정에 우선 순위를 부여했습니다. 우리는 고정 예금 시설(SDF)의 도입을 통해 통화 정책 운영 절차에 대대적인 개혁을 도입했습니다. 우리는 정책 회랑의 폭을 전염병 이전 수준으로 복원했습니다. 지난 XNUMX월 비주기 회의에서 레포 금리를 XNUMXbp, 현금지급준비율(CRR)을 XNUMXbp 인상했습니다. 우리는 숙박 철회에 초점을 맞추도록 정책 기조를 전환했습니다. 우리는 MPC의 모든 회의에서 금리 긴축 주기를 계속했습니다. 요구 사항에 따라 VRRR(가변 금리 역 레포) 및 VRR(가변 금리 repo) 운영을 모두 수행함으로써 유동성 관리에 대한 민첩하고 유연한 접근 방식을 채택했습니다. 이러한 모든 조치의 결과로 실질 정책금리는 플러스 영역으로 밀려났습니다. 은행 시스템이 Chakravyuh에서 벗어났습니다.⁶ 과잉 유동성; 인플레이션은 완화되고 있습니다. 경제 성장은 계속 탄력적입니다.

19. 내가 이 말을 하는 동안 시스템 유동성은 여전히 ​​흑자이지만 2022년 XNUMX월에 비해 낮은 수준입니다. LTRO 및 TLTRO의 예정된 상환에 의해 변조됨⁷ 준비 은행은 경제의 생산적 요구 사항을 충족하기 위해 유연하고 대응력을 유지할 것입니다. 진화하는 유동성 조건에 따라 LAF 양쪽에서 작업을 수행할 것입니다.

20. 유동성 및 시장 운영 정상화를 위한 점진적인 움직임의 일환으로 정부 증권 시장의 시장 시간을 팬데믹 이전의 오전 9시부터 오후 5시까지로 복원하기로 결정했습니다.⁸ 또한 정부 증권 시장을 더욱 발전시키기 위한 지속적인 노력의 일환으로 G-secs의 대출 및 차입을 허용할 것을 제안합니다. 이는 투자자들에게 유휴 증권을 배치하고 포트폴리오 수익을 향상하며 더 많은 참여를 촉진할 수 있는 방법을 제공할 것입니다. 이 조치는 또한 G-sec 시장에 깊이와 유동성을 추가할 것입니다. 효율적인 가격 발견을 지원합니다. 센터와 주의 시장 차용 프로그램의 원활한 완료를 위해 노력합니다.

21. 현재 긴축 사이클에서 통화정책 조치가 대출 및 예금 금리로 전달되는 속도가 빨라졌습니다. 137년 80월부터 2022월까지 신규 루피 대출 및 미결제 대출에 대한 가중 평균 대출 금리(WALR)는 각각 213bps 및 75bps 증가했습니다. 신규 예금 및 미결제 예금에 대한 가중 평균 국내 정기 예금 금리는 XNUMXbps 및 XNUMXbps 증가했습니다. 각기.

22. 인도 루피는 2022년에도 아시아 통화 중에서 변동성이 가장 적은 통화 중 하나로 남아 있으며 올해도 마찬가지입니다.⁹ 마찬가지로 현재의 다중 충격 단계에서 인도 루피의 가치 하락과 변동성은 글로벌 금융 위기와 테이퍼 탠트럼 기간보다 훨씬 낮습니다.¹⁰ 근본적인 의미에서 루피의 움직임은 인도 경제의 탄력성을 반영합니다.

외부 부문

23. 2022~23년 상반기 경상수지 적자(CAD)는 GDP의 3.3%였다. 3-2022년 23분기에 원자재 가격 하락으로 수입이 완화되어 상품 무역 적자가 축소되면서 상황이 개선된 것으로 나타났습니다. 또한 서비스 수출은 소프트웨어, 비즈니스 및 여행 서비스에 힘입어 24.9-3년 2022분기에 23%(yoy) 증가했습니다. 글로벌 소프트웨어 및 IT 서비스 지출은 2023년에도 강세를 유지할 것으로 예상됩니다. 1~2022년 상반기 인도의 송금 증가율은 약 23%로 올해 세계은행 전망치의 두 배 이상이었습니다. 이는 걸프 국가들의 더 나은 성장 전망으로 인해 견고하게 유지될 가능성이 높습니다. 서비스 및 송금의 순수지는 큰 흑자로 유지되어 무역 적자를 부분적으로 상쇄할 것으로 예상됩니다. CAD는 H26:2-2022에 완화될 것으로 예상되며 현저하게 관리 가능하고 실행 가능성 매개변수 내에서 유지됩니다.¹¹

24. 금융 측면에서 순 외국인 직접 투자(FDI) 흐름은 22.3년 2022월~24.8월 동안 미화 8.5억 달러(지난해 해당 기간 미화 6억 달러)로 강세를 유지했습니다. 해외 포트폴리오 흐름은 3.6월부터 2022월 2.6일까지 주식 흐름을 중심으로 6억 달러의 플러스 흐름으로 개선의 조짐을 보였습니다(그러나 지금까지 회계연도 동안 해외 포트폴리오 흐름은 마이너스였습니다). 비거주예금 순유입액은 524.5년 21~2022월 576.8억 달러로 27년 전 2023억 달러에서 중앙은행의 9.4·2022 조치에 힘입어 증가했다. 외환보유액은 23년 XNUMX월 XNUMX일 XNUMX억 달러에서 XNUMX년 XNUMX월 XNUMX일 XNUMX억 달러로 반등했으며 XNUMX-XNUMX년 예상 수입량은 약 XNUMX개월입니다. 인도의 대외 부채 비율은 국제 기준으로 볼 때 낮습니다.¹²

추가 조치

25. 이제 몇 가지 추가 사항을 발표하겠습니다. 조치들.

대출에 대한 벌금

26. 현재, 규제 기관(RE)은 선불금에 대한 벌금 이자를 부과하는 정책을 가지고 있어야 합니다. 그러나 RE는 그러한 요금을 부과하는 다양한 관행을 따릅니다. 어떤 경우에는 이러한 요금이 과도한 것으로 판명됩니다. 투명성과 합리성, 소비자 보호를 더욱 강화하기 위해 과징금 부과 가이드라인 초안을 발간해 이해관계자 의견을 수렴할 예정이다.

기후 위험과 지속 가능한 금융

27. 금융 안정성에 영향을 미칠 수 있는 기후 관련 재무 위험의 중요성을 인식하여 중앙은행은 2022년 XNUMX월. 받은 피드백을 바탕으로 (i) 녹색 예금 수용을 위한 광범위한 프레임워크; (ii) 기후 관련 재무 위험에 대한 공개 프레임워크; (iii) 기후 시나리오 분석 및 스트레스 테스트에 대한 지침.

TReDS의 범위 확장

28. 중소기업의 이익을 위해 중앙은행은 2014년 TReDS(매출채권할인시스템)를 통해 매출채권의 자금조달을 용이하게 하는 프레임워크를 도입했습니다. 이제 (i) 인보이스 파이낸싱을 위한 보험 시설을 제공함으로써 TReD의 범위를 확장할 것을 제안합니다. (ii) 팩토링 사업을 수행하는 모든 단체/기관이 TReDS의 금융가로 참여하도록 허용합니다. (iii) 인보이스 재할인 허용(즉, TReDS에서 XNUMX차 시장 개발). 이러한 조치는 중소기업의 현금 흐름을 개선할 것으로 예상됩니다.

인도 인바운드 여행자를 위한 UPI 확장

29. UPI는 인도에서 소매 디지털 결제로 큰 인기를 얻었습니다. 이제 인도를 방문하는 모든 인바운드 여행자가 인도에 있는 동안 판매자 결제(P2M)에 UPI를 사용할 수 있도록 허용할 것을 제안합니다. 우선 이 시설은 일부 국제 공항에 도착하는 G-20 국가 여행자에게까지 확대될 예정입니다.

QR코드 기반 코인 자판기 시범사업

30. 인도 중앙은행은 12개 도시에서 QR 코드 기반 QCVM(Coin Vending Machine)에 대한 시범 프로젝트를 시작할 예정입니다. 이 자동 판매기는 지폐의 실제 입찰 대신 UPI를 사용하여 고객 계정의 차변에 대한 동전을 분배합니다. 이것은 동전에 대한 접근성을 향상시킬 것입니다. 파일럿의 학습 내용을 기반으로 이러한 기계를 사용하여 코인 배포를 촉진하기 위한 지침이 은행에 발행됩니다.

결론

31. 새해를 시작하면서 지금까지의 여정과 앞으로의 일을 되돌아보는 좋은 시간입니다. 돌이켜보면 인도 경제가 지난 XNUMX년 동안 여러 차례의 주요 충격을 성공적으로 극복했고 이전보다 더 강해졌다는 사실에 고무적입니다. 인도는 내재된 강점, 가능한 정책 환경, 강력한 거시경제 펀더멘털과 미래의 도전에 대처할 수 있는 완충장치를 가지고 있습니다.

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Shri Shaktikanta Das, RBI 총재의 포스트 통화 정책 기자 회견